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    港股區(qū)間波動未見突破之際，恒生指數(shù)公司昨日發(fā)表報告指，若採用自下而上的角度作估算，截至今年8月底的恒指目標價為22621點，亦即較昨日收市17651點有約28%的潛在上升空間。

    恒指公司指出，指數(shù)目標通常是以自上而下的角度作估算，當中涉及預(yù)測遠期倍數(shù)，例如整體市場的市盈率（P/E），但亦可由下而上的角度來估算指數(shù)目標，以便匯集指數(shù)成分股的目標價上漲潛力。

    恒指公司表示，根據(jù)彭博有關(guān)股票目標價，截至今年8月底止，恒指、國指和科指自下而上估算的指數(shù)目標分別估算為22621點、7962點、4767點。這意味著上述三大指數(shù)分別較昨日收市或有約28%、28%和36%的上升空間（報告以2024年8月30日收市價計，上升空間分別為26%、26%和34%），反映市場指數(shù)前景較正面樂觀。報告指出，「當中的原因，可能是賣方券商對股票目標價抱持樂觀預(yù)測。」

    恒指國指未來12月較歷史平均值樂觀

    有見於自下而上的指數(shù)目標長期相對樂觀，恒指公司使用指數(shù)上升空間的百分比變化（即樂觀情緒變幅）以標準化z分數(shù)（z-scores），來衡量隱含的12個月指數(shù)前景。截至8月底止，與其歷史平均值相比，恒指（均值+0.46倍的標準差）和國指（均值+0.05倍的標準差）未來12個月的前景均較其長期歷史平均值更樂觀。

    恒指公司稱：「對期望衡量香港藍籌股表現(xiàn)，捕捉潛在的市場重估的投資者來說，恒指將是港股市場指數(shù)理想指標；而對目標投資於在港上市的內(nèi)地企業(yè)投資者來說，國指正是追蹤相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)的主要指標。」

    外資大行看法不一

    今年下半年以來，一眾大行對港股看法各異。其中，瑞銀看法較為樂觀，予今年目標20600點。瑞銀投資銀行亞太區(qū)策略師Karen Hizon認為，美國維持高息更長時間，會對亞洲股市構(gòu)成挑戰(zhàn)，但中資股與美息關(guān)聯(lián)度較低，有望在區(qū)內(nèi)股市當中表現(xiàn)較佳。瑞銀給予香港股市「增持」評級。

    花旗中國股票策略師劉顯達表示，該行將年底恒指目標價上調(diào)至20500點，較去年底的19800點上漲約3.5%，預(yù)料明年上半年恒指目標價為22000點。劉顯達補充稱，2023年看好A股市場，今年則認為H股市場更具潛力，原因是美聯(lián)儲減息步伐將至，H股對減息更為敏感，因而預(yù)料H股獲利會較A股更多。

    滙豐私銀及財富管理亞洲區(qū)首席投資總監(jiān)范卓雲(yún)則對港股及A股維持中性看法。她解釋稱，本港上市企業(yè)盈利仍具挑戰(zhàn)，整體估值亦反映市場持審慎預(yù)期，以港股14%盈利增長預(yù)測計，仍較亞洲平均預(yù)期落後，故維持今年恒指目標見19000點水平。

    摩根士丹利看得最淡，該行在8月份發(fā)表報告調(diào)低港股至明年6月底的目標價，將基本目標由19150點降低至17000點，調(diào)低幅度達11.2%。大摩指出，在最樂觀情景下，明年底目標價由22500點降至20500點，幅度為8.89%；其最悲觀情景的目標則為12000點。（記者 蘇尚）

    頂圖：港股昨收報17651點，今年1月2日至今升5.14%。