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　中國(guó)銀行研究院28日發(fā)布中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告(2025年)，報(bào)告預(yù)計(jì)2024全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。展望2025年，內(nèi)外部政策變化將是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的最大變量。預(yù)計(jì)2025年GDP增長(zhǎng)亦在5%左右。

　增量政策加力顯效助推2024年經(jīng)濟(jì)「V」型反轉(zhuǎn)

　報(bào)告認(rèn)為，2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行，全年呈現(xiàn)「V」字型走勢(shì)。受房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整、內(nèi)需疲弱、社會(huì)預(yù)期低迷等因素影響，前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣逐季走弱，一、二、三季度經(jīng)濟(jì)增速分別為5.3%、4.7%、4.6%。對(duì)此，9月份以來，一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增量政策加力推出，政策覆蓋面廣、針對(duì)性強(qiáng)，諸多領(lǐng)域出現(xiàn)積極變化。供需兩端雙雙回暖，社會(huì)預(yù)期和市場(chǎng)信心逐步回暖，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)還不牢固，外需支撐難以抵補(bǔ)內(nèi)需不足，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展難以抵補(bǔ)房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拖累，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性、周期性轉(zhuǎn)換過程中的多重陣痛依然明顯。初步預(yù)計(jì)，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

　2025年消費(fèi)與投資上升 出口增速或放緩

　展望2025年，內(nèi)外部政策變化將是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的最大變量。報(bào)告分析，從內(nèi)部看，一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施以及未來增量政策進(jìn)一步加力的空間，將成為拉動(dòng)內(nèi)需回升、推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)化解、促進(jìn)信心恢復(fù)的重要力量。從外部看，美國(guó)大選落定，特朗普上臺(tái)後對(duì)華關(guān)稅政策調(diào)整或?qū)?duì)中國(guó)出口造成影響。在宏觀政策加力顯效的背景下，預(yù)計(jì)2025年GDP增長(zhǎng)5%左右，在內(nèi)升外降的過程中將呈現(xiàn)五大特徵。一是消費(fèi)在政策支持下有望實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)式恢復(fù);二是製造業(yè)和基建投資雙輪驅(qū)動(dòng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)提高;三是出口擾動(dòng)增多，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐作用面臨壓力;四是工業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)，新動(dòng)能抵補(bǔ)作用不斷增強(qiáng);五是供需矛盾緩解，推動(dòng)物價(jià)回升。

　報(bào)告綜合預(yù)計(jì)，2025年消費(fèi)增速為4.5%左右，較上年回升0.7個(gè)百分點(diǎn)左右;2025年固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將提高，三大投資有望由2024年的「一快兩慢」轉(zhuǎn)變?yōu)椤竷煽煲宦梗裳u造業(yè)投資單輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)檠u造業(yè)和基建投資雙輪驅(qū)動(dòng)。具體來看，製造業(yè)投資保持「量增質(zhì)升」，基建投資在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮更大作用，房地產(chǎn)投資在政策托舉下降幅收窄。尤其是2025年是「十四五」規(guī)劃最後一年，部分基建領(lǐng)域建設(shè)可能出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，推動(dòng)相關(guān)基建領(lǐng)域投資較快增長(zhǎng);相較於2024年全球貿(mào)易復(fù)蘇給中國(guó)帶來的出口高增長(zhǎng)，2025年全球貿(mào)易環(huán)境將迎來拐點(diǎn)，貿(mào)易保護(hù)主義將再次加劇，中國(guó)出口增速或?qū)⒎啪彙?/p>

　美國(guó)「關(guān)稅大棒」將加劇全球貿(mào)易緊張

　報(bào)告分析，特朗普在美國(guó)大選中勝出，或?qū)⒃贀]「關(guān)稅大棒」，提高進(jìn)口商品關(guān)稅，加劇全球貿(mào)易緊張局勢(shì)。特朗普政府新一輪貿(mào)易限制政策可能包括，將基準(zhǔn)關(guān)稅普遍提高10%、對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品徵收60%以上關(guān)稅以及逐步停止從中國(guó)進(jìn)口所有必需品等，這將使中國(guó)對(duì)美直接出口，甚至通過「渠道國(guó)」間接出口受到阻礙。同時(shí)，歐盟、加拿大對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車、半導(dǎo)體等產(chǎn)品加徵關(guān)稅影響仍將持續(xù)，並且美國(guó)貿(mào)易保護(hù)措施或?qū)⒃俅蜗破鹑蛸Q(mào)易保護(hù)主義浪潮，阻礙全球貿(mào)易恢復(fù)。疊加2024年基數(shù)較高，綜合預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)出口同比增長(zhǎng)2.5%左右，較上年回落3個(gè)百分點(diǎn)左右。

　經(jīng)過測(cè)算，如果美國(guó)取消中國(guó)最惠國(guó)待遇，預(yù)計(jì)在關(guān)稅正式上調(diào)之後12個(gè)月內(nèi)，中國(guó)對(duì)美出口可能將較2023年水平下降5.5%，但對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體出口會(huì)有一定程度增長(zhǎng)，從而弱化美國(guó)出口下滑影響，預(yù)計(jì)將拖累中國(guó)整體出口0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。如果美國(guó)將對(duì)華進(jìn)口關(guān)稅提高至60%，預(yù)計(jì)在關(guān)稅正式上調(diào)後的12個(gè)月內(nèi)，中國(guó)對(duì)美出口可能將較2023年水平下降10%-15%，貿(mào)易轉(zhuǎn)移和替代效應(yīng)將加快，預(yù)計(jì)將拖累中國(guó)整體出口1-1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　財(cái)政政策可考慮突破3%赤字率約束

　報(bào)告建議，未來，宏觀政策要把短期穩(wěn)增長(zhǎng)和中長(zhǎng)期促改革緊密結(jié)合起來，積極應(yīng)對(duì)外部不確定性，鞏固經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。財(cái)政政策可以考慮突破3%的赤字率約束，加大對(duì)創(chuàng)新、民生等領(lǐng)域支持。金融政策多重發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)向上。房地產(chǎn)政策發(fā)揮存量和增量合力，共同推動(dòng)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。內(nèi)需政策更加積極，多措並舉促消費(fèi)、穩(wěn)投資。外貿(mào)政策積極拓展多元化市場(chǎng)，提升外貿(mào)企業(yè)抗衝擊韌性。產(chǎn)業(yè)政策厚植新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展土壤，合理優(yōu)化產(chǎn)能布局。(記者張麗娟)

　圖源：新華社